k8凯发国际可灵AI全球市|坐在木棒开始加热|占率突破30% 中金上调目标价21

　　中金公司最新研报指出★★✿★，快手旗下AI视频生成工具“可灵AI”持续领跑全球视频生成赛道坐在木棒开始加热★★✿★，技术迭代与商业化进展超预期★★✿★。基于预测可灵独立估值达60亿美元及对快手生态的赋能潜力★★✿★，中金上调快手目标价21%至80港元★★✿★，对应38%上行空间坐在木棒开始加热★★✿★，维持“跑赢行业”评级★★✿★。

　　研报引述权威调研机构POE于2025年5月发布的报告数据★★✿★，显示快手可灵系列模型（包括2.0大师版k8凯发国际★★✿★、1.6版及1.5版）在全球AI视频工具市场的访问量份额已高达30.7%★★✿★，稳居行业第一★★✿★。这一领先地位源于快手持续的技术投入和快速迭代能力★★✿★。据悉凯发k8国际网站★★✿★！★★✿★，截止目前★★✿★，可灵AI已完成超过20次迭代★★✿★，并在今年5月末推出了2.1系列模型★★✿★，在单位时间产能★★✿★、生成质量提升的情况下★★✿★，可灵2.1模型的生成速度进一步压缩★★✿★，且生成成本基本维持在与1.6版本相当的水平★★✿★。这种“加量不加价”的优势★★✿★，显著提升了用户创作效率★★✿★，也增强了其商业竞争力★★✿★。

　　商业模式上★★✿★，中金分析认为★★✿★，可灵AI的商业化布局采取P端（专业用户）与B端（企业客户）双轮驱动模式★★✿★，增长空间广阔★★✿★。

　　在P端市场★★✿★，可灵AI目前聚焦于服务有稳定创作需求的群体★★✿★，先逐步渗透专业市场★★✿★，聚焦高价值用户★★✿★。根据中金测算★★✿★，当前可灵AI的P端付费渗透率尚处于个位数百分比水平★★✿★，较成熟的内容制作生产力工具（通常超过10%）仍有显著提升空间★★✿★。此外★★✿★，可灵AI的用户规模及ARPU也有望逐步提升★★✿★。

　　在B端市场凯发k8一触即发★★✿★，可灵AI正积极拓展应用场景★★✿★，其API生态和行业定制化解决方案需求旺盛坐在木棒开始加热★★✿★。目前★★✿★，可灵AI的技术已覆盖影视制作凯发k8娱乐官网★★✿★、广告营销★★✿★、游戏等场景★★✿★。中金预计★★✿★，未来其应用场景有望向工业设计等领域拓展★★✿★。

　　此外★★✿★，报告特别强调★★✿★，可灵AI团队注重投入产出效率★★✿★，当前在推理层面已实现利润打平★★✿★，为持续发展提供了坚实基础★★✿★。中金测算★★✿★，至2025年末★★✿★，可灵AI的年化收入（ARR）有望达到2亿美元★★✿★。

　　基于可灵AI在视频工具领域的技术领先性★★✿★、清晰的商业化路径及其巨大的增长潜力★★✿★，中金给予可灵AI单独估值约60亿美元★★✿★。综合考虑可灵AI的前景及其对主业的协同效应★★✿★，中金维持对快手2025-2026年的盈利预测★★✿★，但将目标价从原来的水平大幅上调21%至80港元★★✿★。该目标价对应2025年和2026年Non-IFRS市盈率分别为16倍和14倍k8凯发国际★★✿★。以快手当前约58港元的股价计算★★✿★，其2025/26年Non-IFRS市盈率仅为12/10倍★★✿★，显著低于行业平均水平★★✿★，估值吸引力凸显★★✿★。

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